半亩花田母公司赴港IPO：9个月营收19亿，近9亿花在了销售及营销上

      近日，半亩花田母公司山东花物堂化妆品股份有限公司(下称花物堂)向港交所递交招股书。

  9个月营收近19亿元

  招股书显示，半亩花田是由现年44岁的亓云吉在2010年于山东济南成立，是中国皮肤及个人护理品牌。半亩花田从诞生之初就致力于“花植”的研究，并确立了“以花悦肤”的品牌理念。目前从单一明星产品逐步拓展至涵盖身体、发部和面部洗护的全品类矩阵。

  招股书显示，半亩花田最初深耕身体洗护领域，凭借一系列旗舰产品填补了市场空白，而后进军发部及面部洗护市场。截至2025年9月，半亩花田打造的产品组合达到509个主要SKU。

  根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌。

  从收入看，花物堂的收入从2023年的11.99亿元增长至2024年的14.99亿元，增幅为25.0%；2025年前九个月，花物堂的收入达到18.95亿元，同比增长76.7%。

  具体来看，在花物堂身体洗护、发部洗护和面部洗护三大支柱业务中，身体洗护品类贡献收入占比最大，发部洗护品类的增长速度最快。

  招股书显示，2023年至2024年以及2025年前九个月，身体洗护品类分别贡献收入5.22亿元、7.00亿元以及7.91亿元，占比分别为43.5%、46.8%以及41.8%。

  此外，发部品类已成长为品牌的第二增长曲线，发部洗护品类的收入从2023年的4325.5万元涨至2024年的1.14亿元，再增长至2025年前九个月的4.82亿元，占比也从2023年的3.6%增长至2024年的7.6%，进一步飙升至25.4%。

  而面部护理的收入占比则从2023年的50.1%降至2025年前九个月的24.4%。

  2025年前九个月，花物堂的身体洗护、发部洗护、面部洗护产品的平均售价分别为23.0元、20.8元、16.5元。

  招股书显示，身体洗护与发部洗护实现收入12.73亿元。2025年前九个月，花物堂通过单价20余元的身体洗护、发部洗护产品，实现收入近13亿元。

  花物堂的经调整净利润也实现了显著的增长。招股书显示，花物堂的经调整净利润由2023年的2371.3万元增长249.4%至2024年的8283.2万元；2025年前九个月，花物堂的经调整净利润达到1.48亿元，同比增长197.2%。

  花物堂在招股书中指出，公司的线下渠道收入实现了快速增长，由2023年的1.67亿元增至2024年的3.56亿元，增幅为112.7%，并由2024年前九个月的2.61亿元增至2025年同期的4.46亿元，增幅为71.2%，线下业务实现了持续快速扩张。

  招股书显示，花物堂在2021年加速推进线下布局，构建线上线下协同发展的全渠道体系。目前，花物堂的线下网络已全面覆盖商超、化妆品专营店、新零售店及OTC药房等多种终端，销售网点遍布全国31个省、自治区和直辖市。

  不过，目前线上渠道实现的收入仍占比较大。2023年至2024年及2025年前九个月，花物堂来自线上渠道的销售收入分别为10.27亿元、11.37亿元和14.45亿元，占同期总收入的85.7%、75.9%和76.3%。

  2025年销售及营销费月均近一亿元

  花物堂在招股书中表示，业务成功取决于能否通过有效的销售和营销策略吸引并留住消费者，这些策略对于推动产品销售、增强品牌认知度以及维护客户关系至关重要。抖音、天猫、京东和小红书等线上渠道已成为行业的重要渠道。

  此外，花物堂指出，中国皮肤及个人护理行业正经历数字化转型及新零售模式兴起带来的加速变革。抖音、小红书、天猫等线上平台的竞争出现内容驱动和数据密集的趋势，企业需持续投入营销资源并具备精湛运营能力，方能维持消费者关注度及转化效率。

  2023年至2024年及2025年前九个月，花物堂的销售及营销开支分别为6.37亿元、6.77亿元和8.96亿元，占总收入的比例分别为53.2%、45.2%和47.3%，占比近半。

  招股书显示，花物堂的销售及营销开支从2024年前九个月的5.00亿元，增至2025年同期的8.96亿元，增幅达79.3%。

  花物堂表示，该增幅主要源于公司加强了产品与品牌的营销活动，导致市场推广及宣传开支增加。这些强化措施包括发布品牌与产品相关内容、在主要电商及社交媒体平台与消费者互动、与KOL合作进行直播活动、与品牌代言人合作，以及投入户外广告支出。

  以2025年前九个月的销售及营销开支来看，花物堂平均一个月的开支近一亿元。

  此外，花物堂的存货余额从2023年的6101.1万元增长至2025年11月的2.10亿元，贸易应收款项也从2023年的2783.5万元增长至2025年11月的4563.5万元。

  对此，在招股书中，花物堂也明确探索国际市场机遇，加强海外渠道建设，逐步扩大品牌的全球影响力。在产品选择上，公司计划推出适应区域需求的本地化产品组合——以东南亚为起点，开发适应当地气候与肌肤需求的皮肤及个人护理产品，并逐步拓展其他市场。

  此次IPO募集资金的用途，花物堂表示，除了加强产品营销推广及品牌建设，还将拓展海外销售渠道，重点深化亚洲市场渗透及开拓美洲新兴市场。

  林清轩创始人参与融资

  招股书显示，中国皮肤及个人护理市场发展迅速，按零售额计，中国皮肤及个人护理行业的市场规模由2019年的5781亿元增长至2024年的7159亿元，复合年增长率为4.4%，预计2024年至2029年将继续以6.5%的年复合增长率增长。

  2018年6月，花物堂在中国注册成立为有限责任公司，并于2025年12月由有限责任公司变更为股份有限公司。

  目前，亓云吉持股花物堂25.70%，由珠海坤泽、济南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦华及海南瑾妍共同持有约59.33%股权。

  其中，珠海坤泽由亓云吉及配偶商西梅分别持有60%及40%股权。济南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦华及海南瑾妍均由亓云吉作为普通合伙人控制。

  因此，亓云吉、商西梅、珠海坤泽、济南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦华及海南瑾妍控制花物堂股东大会约85.03%的表决权。

  2026年，花物堂完成第一轮融资。2026年1月，花物堂完成的A轮融资规模达2亿元，参与机构包括宿迁华泰、Discounter Seed HK Investment Limited(下称Discounter Seed HK)等投资方。

  其中，Discounter Seed HK的主要业务为进行股权投资。Discounter Seed HK由Gen Bridge Capital Fund II, L.P.最终控股，该基金是由启承资本管理的私募股权投资基金。启承资本成立于2016年，是一家专注于投资中国消费领域，聚焦新一代品牌、零售、服务的投资管理人。

  1月，花物堂又完成了A+轮融资。根据协议，上海房角石管理咨询有限公司(下称上海房角石)认购新增股本2.50万元，代价为499.99万元。

  招股书显示，上海房角石是于2018年8月31日成立的有限公司，由孙来春及孙福春分别拥有97.5%及2.5%权益。而孙来春正是林清轩创始人。

  招股书显示，根据上海房角石投资499.99万元、持股0.12%计算，花物堂最后一轮融资估值近41.67亿元。

（文章来源：中新经纬）

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