200多亿估值固态电池独角兽清陶能源冲刺IPO 累计亏损超30亿 创始团队系“清华系”
近日，港交所官网显示，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（下称：“清陶能源”）正式递交上市申请，拟在香港主板上市。此前，该公司于2021年11月启动A股上市辅导备案，后主动终止。
清陶能源成立于2016年，总部位于苏州昆山，由清华大学南策文院士团队创办。该公司聚焦固液混合电池与全固态电池的研发、制造及销售，产品覆盖新能源汽车动力电池与电网、工商业及户用储能场景，并延伸至锂电生产自动化装备领域。
据其招股书披露，清陶能源此次IPO募集资金将主要用于建造新的生产基地及购置设备，以提升固液混合和全固态电池的产能；持续加码研发，推动材料体系与制造工艺迭代，加速全固态电池商业化；布局动力、储能系统和新兴行业等。
三年累亏超31亿元 储能电池贡献超六成营收
清陶能源的核心产品为固液混合电池及全固态电池，收入主要来自动力电池和储能电池的销售。据其招股书显示，该公司收入由2023年的2.48亿元增至2025年的9.43亿元，复合年增长率达96.5%。报告期内，其储能电池收入占比最高，2025年达62.8%；其动力电池业务则进入放量初期，收入占比从2023年的2.6%提升至2025年的25.1%。
在动力电池方面，该公司产品目前已搭载于智己、名爵（MG）、福田等知名汽车OEM逾30款乘用车、商用车车型，累计交付超过1.68万套。在储能电池方面，其已覆盖电网、工商业和户用应用场景，并成为内蒙古乌海800MWh储能电站的独家电池供应商，该项目已实现并网发电。
需要注意的是，尽管近年来其营收高速增长，但其盈利能力仍面临挑战。2023年至2025年各期期末，该公司归母净利润分别为-8.53亿元、-9.99亿元和-13.02亿元，近三年累计亏损超31亿元。其招股书显示，亏损主要系产线尚处爬坡阶段，固定成本分摊较高；动力电池业务前期投入巨大，尚未完全进入规模交付；研发投入持续高企。
2023年至2025年各期期末，该公司研发开支分别为1.42亿元、2.96亿元和3.77亿元，占公司总收入的比例分别为57.2%、72.9%及40.0%，三年累计研发支出超8亿元。
清陶能源表示，为提升财务表现，未来将通过扩大产能与提升良率来摊薄成本；通过材料创新及供应链优化降低单位成本；并拓展新客户、加大高附加值动力电池市场的渗透。
据其招股书披露，截至2025年末，该公司在国内累计递交专利申请1853件，其中发明专利804件，获授权专利1037件。研发人员占比近三成。
从业务最新进展来看，今年3月，清陶能源台州3.5GWh动力固态电池产线正式投产，同时乌海零碳产业园一期具备生产能力；在应用端，该公司已与蔚来等头部车企展开装车路测合作。
据弗若斯特沙利文资料，清陶能源在全球范围内率先实现固液混合电池的大规模量产及装车，以出货量计，其是2025年全球规模最大的固液混合及全固态电池厂商，市场份额约33.6%，在中国市场份额占比约44.8%。
“清华系”固态电池独角兽 已完成超11轮融资
清陶能源是“清华系”科研成果产业化的代表企业之一。其核心团队成员均来自中国科学院院士、清华大学材料科学与工程研究院院长南策文课题组。
该公司首席科学家南策文是固态电池领域权威学者、学术泰斗级人物，出生于1962年，华东理工大学硕士、武汉理工大学博士。其于1999年加入清华大学，2002年成为国家“973”项目首席科学家，2011年当选中国科学院院士，现任清华大学材料科学与工程研究院院长，长期引领功能陶瓷与固态电池基础研究，为公司提供核心技术支撑。
清陶能源创始人、董事长冯玉川董，为清华大学材料科学与工程学士、硕士，2018年攻读清华大学首期创新工程领军博士。冯玉川与公司总经理李峥均为南策文的学生，二人于2014年与导师联合创立清陶能源，2016年公司落户昆山后进入发展快车道。
股权结构方面，据其招股书披露，冯玉川、李峥、南策文、杨帆四人签署一致行动协议，连同员工持股平台昆山何施、昆山清创，合计持股37%，构成控股股东。该公司实际控制人为冯玉川，通过一致行动协议与员工持股平台控制公司主要表决权。
与此同时，上汽集团、北汽集团及广汽集团三大整车厂均为其战略股东，其中上汽集团持股16.52%。
回看其融资历程，天眼查信息显示，截至目前，清陶能源已完成11轮融资。早期以峰瑞资本、清控系基金等财务投资人为主；2019年起，北汽产投、上汽集团、广汽资本等整车厂及产业资本陆续加码；2021年以来，该公司连续完成多轮融资，引入上海科创基金、国寿资本等机构。
清陶能源最新一轮融资为H轮，向一批机构战略投资者合计融资19亿元，相关认购已于2026年1月27日和2026年2月28日分两批完成。
据胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》显示，清陶能源的估值为210亿元。
固态电池领域产业化进程提速
全固态电池被行业普遍视为下一代锂电池的终极主流方向。
从行业目前的竞争格局来看，清陶能源、卫蓝新能源等专注固态电芯，率先实现规模化交付；宁德时代、比亚迪等巨头加速中试与装车验证。
当前，半固态电池已进入小规模量产与规模化供货阶段，氧化物电解质路线为半固态当前主流选择；全固态电池今年进入中试验证关键窗口期，一汽红旗、广汽、吉利、奇瑞等车企将密集启动全固态电池装车验证，为2027年小规模量产奠定基础。
值得一提的是，除清陶能源外，2025年12月，卫蓝新能源启动A股IPO辅导，拟登陆创业板，冲刺“固态电池第一股”。
东莞证券在近日发布的研报中分析表示，预计2026年7月将正式实施《电动汽车用固态电池》国标，首次量化界定全固态、半固态与液态电池，为产业链发展提供权威标准支撑；同时，固态电池已被纳入“十五五”智能网联新能源汽车产业发展规划与未来产业核心赛道。
另据弗若斯特沙利文数据，全球固液混合及全固态电池出货量由2022年的0.4GWh增至2025年的6.0GWh，预计2026年至2030年期间将以151.2%的复合年增长率扩张，至2030年有望达到745.2GWh，渗透率快速提升。
