家居跨境电商致欧科技启动新股申购，销售高度依赖亚马逊或成上市后的潜在风险
家居行业跨境电商企业致欧家居科技股份有限公司（301376.SZ； 以下简称致欧科技）迎来重要时刻。
6月12日，致欧科技启动线上线下新股申购，标志着该公司在经历近1年半的重新上市申请后，终于获得了IPO批准，即将进军深交所创业板。此前的2021年6月，致欧科技曾首次冲击创业板，但因财务资料过期很快终止了进程；2021年末至2022年初的三个月内，致欧科技经历了两次更新招股书、一次主动撤回上市申请以及一次财务资料过期。
根据招股书，致欧科技计划通过此次发行募集资金14.86亿元，将用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、补充流动资金等。按本次发行价格24.66元/股和4015万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，公司募集资金总额预计为9.9亿元。
公开资料显示，致欧科技前身为“郑州致欧进出口贸易有限公司”，成立于2010年，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。产品先后进入西欧、北美、日本等超过50个国家和地区市场，在深圳、郑州、洛杉矶等地设立研发中心，并先后创立自有品牌SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA。
作为专注跨境电商家居领域十余年的企业，致欧科技2022年营业收入达到54.55亿元，但其高度依赖单一电商平台亚马逊的销售现状无疑存在着潜在风险，这是否会掣肘致欧科技上市后的可持续性发展？致欧科技能否如愿成为其对标的宜家（IKEA）这样的家居巨头？
销售依赖单一电商平台
在过去几年的B2C销售额中，致欧科技通过亚马逊平台实现的销售收入占比逐年增加。
招股书显示，2020年、2021年和2022年，亚马逊平台分别贡献了致欧科技B2C销售额的71.80%、67.87%和67.61%；在B2B模式中，亚马逊Vendor为其提供的销售收入占比分别为8.45%、9.36%和8.35%。
来源：致欧科技招股意向书
由此可见，亚马逊在B2C领域销售额近84%来自亚马逊平台，而第二大业务平台ManoMano占比仅为3.33%，并且和其他平台一同出现逐年占比下降的势头。这意味着亚马逊平台对致欧科技的经营策略、定价、促销活动等产生直接影响。另一方面来看，亚马逊平台政策变更也将成为该公司的重要风险因素之一，例如佣金费率调整、搜索排名算法等稍作更改，致欧科技的营收和盈利能力将受到较大影响。
此外，价格竞争也是一个值得关注的因素。与国内电商平台相同的是，亚马逊平台同样存在大量同品类，价格竞争对于企业毛利率的影响显而易见。
对此，致欧科技在招股书中也明确提到了这些风险，“如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对公司经营活动、财务状况产生不利影响。”
来源：致欧科技招股意向书
而在产品供应端，致欧科技将自己定位为“精品策略+第三方平台”。据致欧科技官网，“在供应链端，公司利用新业态、新技术改造中国的传统制造业，将数以百计的中国中小企业融入自身价值链，对接全球用户需求，为其打开了新的发展空间。”这意味着，在SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售之外，仍有部分供应链来自外部。
不过，致欧科技所列举的“精品策略+第三方平台”的两家典型代表——安克创新、致欧科技，前者在2022年已经进入沃尔玛、百思买、家得宝等线下卖场，并开启了独立实体店的经营。财报显示，安克创新线下收入占比已达33.66%，线上独立站收入占比4.75%，正在着力摆脱对亚马逊平台的依赖。
业务模式上，致欧科技聚焦于产品研发设计这类高附加值业务环节，报告期内不断加大研发投入，2020-2022年研发费用的年复合增长率达87.75%。同时，在供应链管理上已建立“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”仓储物流体系。
根据招股书，致欧科技计划通过此次发行新股募集资金14.86亿元，将用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目、补充流动资金等。
近三年净利润波动较大
近年来，跨境电商发展迅猛。
据央视网消息，今年4月23日，在国务院政策例行吹风会上，商务部对外贸易司司长李兴乾介绍，目前世界各国都在大力发展跨境电商，根据世贸组织的报告，到2026年之前，全球B2C跨境电商将保持27%的增速。最近几年，我国的跨境电商保持了快速发展势头，5年增长了将近10倍。今年一季度，仍然继续保持高速增长势头。
《每日经济新闻》记者注意到，致欧科技在招股书中对标的是瑞典家居巨头宜家。而宜家目前也面临着通货膨胀和供应链问题带来的成本上升等问题，在截至2022年8月末的财年里，因原材料和运输成本侵蚀了利润率，宜家净利润下降五成至7.1亿欧元，远低于之前一个财年的14.3亿欧元。
尽管致欧科技2022年实现营业收入约54.55亿元，最近三年营业收入的复合增长率为17.21%，但其归母净利润在近三年出现了较大波动。
来源：致欧科技招股意向书
（文章来源：每日经济新闻）
