2026年伊始港股IPO市场迎来“开门红” 审核通道持续火热。
Wind数据显示，截至2月9日，已有385家企业排队等待上市，融资规模预计与2021年高位相当，较2025年整体提升约10%。华泰证券预计，2026年港股主板IPO融资规模中枢或将达到约3100亿港元。
在这一轮上市热潮中，消费行业表现尤为活跃。据统计，目前仍有67家消费行业企业正在排队，占比近两成。其中，食品饮料赛道成为主力军——君乐宝、金星啤酒等超过20家企业正候场港交所。事实上，自2025年以来，已有10家食品饮料企业成功登陆港股，而2024年全年仅有两家。
为什么消费企业扎堆赴港？
综合多家投行分析，消费企业集中赴港主要有以下几方面原因：
国际化平台与品牌升级：港股作为国际金融中心，可帮助企业对接全球资本，加速海外布局与品牌影响力提升。例如蜜雪冰城、东鹏饮料等均将港股视为拓展国际市场的重要跳板。
上市效率与估值认可：港股上市周期相对更短、流程透明，且拥有更为成熟的消费企业估值体系，头部品牌更容易获得市场关注与资金支持。
市场环境回暖：近期港股市场流动性改善，消费板块情绪回升，为企业提供了更具吸引力的融资窗口。
A股审核趋严：相比之下，A股对消费类企业审核持续从严，部分企业转而将港股作为更优选择。
上市后表现分化：强者恒强趋势凸显
尽管上市热潮涌动，但企业上市后的股价表现却呈现显著分化，尤其食品饮料板块内部“冰火两重天”的局面日益清晰。
据统计，2025年以来共有10家食品饮料相关企业在港上市。从首日表现看，9家企业收盘上涨，其中八马茶业涨幅最高达86.7%，鸣鸣很忙涨69.06%；古茗成为唯一首日收跌的企业，跌幅为6.44%。
然而，随着时间推移，市场逐渐回归理性，企业长期价值开始显现。截至2月6日，在上市满6个月的7家公司中，仅3家股价累计上涨——古茗、安井食品、蜜雪集团分别上涨242.01%、42.59%和37.93%。其余4家均出现下跌，其中新琪安累计跌近70%，IFBH、沪上阿姨也分别下跌超过60%和40%。
机构视角：龙头价值凸显，赛道逻辑转向
尽管消费整体复苏仍不及预期，但细分领域龙头依然获得资本持续青睐。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈指出，当前消费赛道投资逻辑已从行业普涨转向龙头集中。具备高性价比定位、健康盈利能力、稳定现金流及强大护城河的企业，将持续享有资本溢价。
以蜜雪冰城、古茗、东鹏饮料为例，它们分别在10元以下茶饮、10–20元茶饮及能量饮料细分赛道建立起明显的市场优势。谌戈分析称，这些企业不仅实现了收入与份额的双增长，更通过高效供应链与成本管控，在保持高“质价比”的同时维持了健康的利润与现金流水平，这正是长期资金关注的核心。
“随着经济增长中枢调整，消费行业整体增速放缓，竞争加剧将推动格局进一步分化”，谌戈强调，“龙头与第二梯队企业的差距可能继续拉大，资本将更倾向于选择具备份额扩张潜力、盈利稳健性与长期韧性的头部公司。”
展望：2026年消费板块走向何方？
2026年，预计港股消费板块将持续扩容，更多细分领域企业将寻求上市。然而，在流动性整体改善的背景下，个股表现仍将高度分化。具备清晰盈利模式、品牌护城河及国际化布局能力的龙头企业，有望继续获得估值溢价；而缺乏独特竞争力或盈利能见度较低的中小企业，则可能面临破发与流动性不足的挑战。
整体来看，港股消费板块正从“量的增长”走向“质的筛选”，市场投资逻辑更趋理性与集中。对于拟上市企业与投资者而言，深耕主业、筑牢财务基本盘、提升可持续盈利能力，将成为穿越周期、赢得市场的关键。
