伊利蒙牛旗下牛奶产品突传提价 行业性涨价或一触即发
元旦后的这几个交易日，A股乳业股迎来一波行情，多家头部企业涨停。究其原因，市场传出伊利、蒙牛旗下牛奶产品提价风声，行业性涨价或一触即发。
乳业双雄小幅提价
国盛证券1月5日发布的一份研究报告显示，伊利公司于去年12月29日对旗下基础白奶产品进行提价，提价幅度3%-5%。
这是一次久违的提价，伊利上一次直接提价，还要追溯至2013年。据了解，本次提价的直接诱因是原材料价格大幅上涨。国盛证券指出，根据农业部数据，当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤，已经接近2014年历史峰值4.27元/公斤。
记者了解到，就在一个月前，伊利股份(49.270, -2.42, -4.68%)对前来调研的机构还表示，预计2021年原奶奶价仍会温和上涨，目前主要通过产品结构升级和买赠促销减少来缓解成本压力，暂时没有提价的计划。毕竟和国外相比，国内的乳制品价格偏高，所以对提价较为谨慎。
在圈内人士看来，伊利突然提价，或与另一巨头有关。根据券商跟踪，去年12月底蒙牛开始对旗下白奶产品进行提价，提价幅度约4%-5%。
乳业两大龙头企业都已提价，其他乳制品企业是否追随？对此，熊猫乳品(55.900, -4.20, -6.99%)亦指出，受原料成本推动，该公司已于元旦前后对炼乳产品进行提价，不过并未透露具体幅度。有媒体也报道，近日光明、三元等不少品牌的牛奶都提高了价格，如250ml袋装奶普遍上涨0.2元至0.5元。
华创证券此前曾在研报中指出，在原奶价格上行背景下，促销已全面收缩，若成本上涨幅度较大，不排除行业性提价可能性。
握手言和才是大涨逻辑
记者获悉，在近期券商组织的一场机构交流中，某乳制品专家表示，春节后奶价有小幅上涨空间，预判涨幅为低个位数，不超过5%。
按照国盛证券的调研反馈，以伊利为例，提价产品占常温奶比重约20%，预计销售收入150亿元左右，按照提价中枢4%测算，则预计增厚收入约0.8%。但从成本端来看，按照农业部数据，行业原奶价格去年第四季度同增约5%，考虑到公司原奶自给率约30%，成本端预计同增3.5%-5.6%，则预计本次提价对冲成本上涨对毛利率的影响约1个百分点。
这也意味，即便乳企蜂拥涨价，考虑提价的幅度并不会特别高，甚至还不足以完全对冲掉成本端的压力，为什么提价消息仍然在市场掀起波澜？
市场人士分析，主要考虑产品价格一旦提上去，就不会再降下来了，而原奶价格即便暂时涨上去，后面大概率还是会降下来。而当原奶价格再次掉头向下之时，就是乳企盈利能力大幅提升之日。
此外，成本端的压力，也会促使巨头收紧费用投放力度，从而减缓竞争。而激烈的竞争，正是当前压制乳业双雄估值提升的最大因素。一旦双方阶段性握手言和，甚至像近年来的啤酒行业一样，把要利润作为共同的长期诉求，对谁来说，无疑都是好事。
奶源重视程度超过以往
值得一提的是，原料奶有明显的价格周期。公开资料显示，其上一周期始于2013年初，彼时由于饲料（玉米、豆粕等）成本大幅提升，导致养殖场成本提高，国内生鲜乳价格自2013年5月开始大幅上涨，至2014年高点后开始回落。本轮生鲜乳价格周期则始于2018年2季度，基于白奶、酸奶、奶粉等产品对原奶的需求增大，原奶价格逐年上涨。
安信证券分析认为，乳业进入新一轮原奶上涨周期，但本轮原奶上涨周期内在逻辑与上一轮有所不同，体现在消费结构、龙头乳企竞争力等方面。在前述机构交流中，那位乳制品专家也指出，头部企业对奶源的控制越来越强，两家头部乳企以参股、控股形式控制的奶源都在40万头左右。上游奶源的集中度还会逐步提升，地方性乳企有些是农垦系的，有政府的扶持也还可以；最困难的是小企业。
此外，该专家还提醒，如果“超巴技术”落地，更会大大利好于行业的龙头企业。据介绍，目前低温巴氏奶几乎已成乳企“标配”，但是受制于冷链和奶源的影响，很难突破销售半径，超巴奶应运而生。超巴技术只是统称，包括多种技术模式（包括高温灭菌、高压灭菌等），仍属于低温奶范畴，但其保留的活性物质优于常温奶，保质期也从巴氏奶的2-7天提升至15天。
据悉，超巴技术在国外非常成熟，此前中国也允许企业进行备案生产，不少知名企业均已推出超巴奶。但目前超巴奶与低温巴氏奶“界限”并不明确，但中国国标渐行渐近，一旦该标准通过，地方性乳企将压力比较大。
