巨人网络拟出售合肥灵犀全部股权 标的公司净资产存疑
上半年净利润微增的巨人网络（002558.SZ），拟出售合肥灵犀全部股权，以期加快资金回笼，增强资金流动性。
《电鳗财经》注意到，巨人网络在公告中表示，今年上半年合肥灵犀（合并报表）净资产为0.34亿元，但作为定价依据的合肥灵犀2020年6月30日净资产，却为6.34亿元。
在出售资产前夕，巨人网络通过持续增资巨堃网络的形式，实现曲线收购Alpha股权，可谓一片痴心。
拟售公司净资产存疑
9月30日，巨人网络发布《关于子公司出售资产的公告》，公司全资子公司上海巨人网络科技有限公司（以下简称“上海巨人”），拟进一步出售合肥灵犀股权。
《电鳗财经》注意到，巨人网络在公告中表示，今年上半年合肥灵犀（合并报表）净资产为0.34亿元，但作为定价依据的合肥灵犀2020年6月30日净资产，却为6.34亿元。
2020年9月7日，上海巨人与上海卓闲互动网络技术有限公司（以下简称“上海卓闲”）签署了《股权转让协议》，向上海卓闲转让合肥灵犀70%股权，70%股权的交易对价为3.33亿元。
9月30日，上海巨人与上海卓闲签署了《股权转让协议（二）》，向上海卓闲转让所持有的合肥灵犀剩余30%股权，30%股权交易对价为人民币1.43亿元。两次交易价格合计4.76亿元。
2019年，合肥灵犀（合并报表）营业收入、净利润分别为1.53亿元、1.13亿元，总资产为0.32亿元。今年上半年，该公司营业收入、净利润分别为0.59亿元、0.36亿元，净资产为0.34亿元。
根据上海巨人与合肥灵犀原股东于2018 年签署的《股权转让协议》，上海巨人购买合肥灵犀100%股权的交易对价为6.5亿元，分4笔支付，上海巨人已支付4.55亿元，剩余款项1.95亿元的支付义务将在股权交割后转移至上海卓闲。
《电鳗财经》注意到，本次交易以合肥灵犀2020年6月30日净资产6.34亿元作为定价依据，经交易双方友好协商确定合肥灵犀100%股权的定价为6.7亿元。考虑到上海巨人尚有1.95亿元未实际出资，且该等剩余款项支付义务将在股权交割后转移至上海卓闲，因此本次交易中，合肥灵犀30%股权的交易对价为1.43亿元。
巨人网络于2019年实施了全新的战略规划和改革措施，提出了聚焦互联网游戏研发运营的经营方针，围绕征途IP、球球大作战IP、泛二次元、放置、UE4 等重点赛道，积极推进新产品研发及成熟产品深化运营。同时，公司将部分与重点游戏赛道关联性较低的资产逐渐出售变现，并将相应资源释放到核心业务上。
对于此次交易的目的，巨人网络称，合肥灵犀所从事的棋牌类网络游戏与公司其他重点赛道的协同效应较弱，且在细分领域中竞争优势不明显，因此公司决定出售合肥灵犀股权。“公司出售合肥灵犀股权，有利于加快资金回笼，增强资金流动性，提高资金使用效率。”
2020年上半年，巨人网络营业收入同比下滑6.35%至12.23亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增4.40%至5.27亿元。
痴情Alpha
在出售合肥灵犀股权之前，巨人网络完成了对Alpha 持股的战略，这一战略通过曲线来实现。
2020年8月20日，巨人网络召开第五届董事会第二次会议，审议通过《关于增资上海巨堃网络科技有限公司暨关联交易的议案》，巨人网络拟对以现金方式对巨堃网络增资14.64亿元，巨人投资、巨道网络分别出资15.3亿元、556万元。增资完成后，巨堃网络的股权结构保持不变，巨人网络公司关联法人巨人投资持有巨堃网络51.00%股权，巨人网络持有巨堃网络48.81%股权，巨人网络全资子公司巨道网络持有巨堃网络0.19%股权。
《电鳗财经》注意到，2019年9月和2020年1月，巨人网络及全资子公司巨道网络先后对巨堃网络增资11.28亿元、2.29亿元，若加上本次增资，巨人网络已合计对巨堃网络增资28.27亿元。
巨堃网络是巨人网络与巨人投资共同打造的战略联动平台，其战略定位为围绕股东方资源优势，对互联网新兴领域进行探索和布局。
2019年至2020年9月5日，巨人网络（含全资子公司巨道网络）及巨人投资累计向巨堃网络增资27.29亿元。该等增资资金已主要用于对重庆赐比商务信息咨询有限公司（以下简称“重庆赐比”）的收购交易。
重庆赐比目前持有Alpha 42.04%股份，Playtika是Alpha的核心资产。Playtika是一家具有全球影响力的互联网高科技企业，广泛运用大数据分析及人工智能技术于休闲社交类网络游戏的研发、发行和运营。
巨堃网络于2020年6月决定收购重庆赐比，该笔交易的规模为44.34亿元，其中包括巨堃网络2019年至2020年9月5日增资的自有资金，以及巨人投资为其提供的借款19.43亿元。
巨堃网络基于其发展定位及目标，完成了对蚂蚁集团及重庆赐比两项投资。其中在对重庆赐比的并购交易中，因其此前购买Alpha 42.04%股权所带来的并购贷款66.19亿元，被纳入巨堃网络的报表合并范围。
资料显示，巨堃网络2019年度净利润为25.21万元，2020年一季度净利润亏损26.10万元，2019年、2020年度均未取得营业收入。巨堃网络为巨人网络实际控制人史玉柱控制的企业。
2019年至2020年一季度，重庆赐比收入均为“-”，归属于母公司股东的净利润分别亏损2647.69万元、1.24亿元，主要系银行并购贷款利息费用所致。
同期，Alpha营业收入分别为130.7亿元、37.56亿元，归属于母公司股东的净利润分别为10.13亿元、0.62亿元。其中，该公司2019年度营业收入同比增长31.0%，2020年1-3月收入继续保持快速增长。巨人网络称，Alpha营业收入持续增长主要系业务迅速增长以及收购整合同行业企业推动收入增长所致。
值得注意的是，2019年巨人网络曾拟购买Alpha 42.30%股权，交易金额预计在100亿元以上，构成公司重大资产重组。
鉴于Alpha或其子公司拟寻求海外上市，因标的公司体量较大，为避免触发涉及分拆上市的相关限制性规定，经巨人网络董事会研究，巨人网络于2019年11月决定终止筹划收购Alpha股权事项。
2020年6月巨堃网络收购重庆赐比100.00%股权，从而间接持有了Alpha 42.04%的股权。
