叔侄接力割韭菜，千禾味业启动“股市绞肉机”
继叔叔伍超群减持之后，侄子伍建勇紧跟减持套现的步伐，遭遇市场的口诛笔伐。
启动千禾味业(36.710, 0.00, 0.00%)这台“股市绞肉机”的，不止实控人叔侄，多位董事、高管等亦参与其中。
公司从焦糖色主业转型高端酱油产品、以零添加产品赢得市场，近几年业绩高速增长。
在这个时期，控股股东高频率、大额减持套现，继而引发小股东一系列减持，难免不会引发市场猜想和怀疑。
疯狂减持套现
今年前三季度，千禾味业（603027.SH）实现营业收入12.22亿元、归母净利润2.24亿元，同比分别增长31.45%和63.67%。
高增长的业绩之下，公司股东、董事伍建勇坐不住了。
11月10日，公司公告披露，伍建勇拟在今年12月1日至2021年5月30日期间，减持不超过1997万股。如果按照昨日收盘价36.71元测算，合计套现将超过7亿元。截至公告日，伍建勇持有公司股份比例12.28%，为公司第二大股东。
不过，相比他的叔叔、公司实控人、董事长伍超群，伍建勇还是晚了一步。
伍超群在2019年3月限售期满，当年12月就披露减持计划，截至今年9月16日，伍超群已累计减持套现超8亿元。
斑马消费注意到，伍超群正是趁公司高涨的半年报业绩前后完成了减持。
在疫情影响下，消费品类中酱油、食醋产品的刚需特征，调味品板块在资本市场的良好表现，为伍超群的减持创造了不错的外部市场环境。
回到千禾味业自身来看，公司高端酱油、食醋产品在C端的表现，带动了业绩上涨。
公司《简式权益变动报告书》显示，在今年1月16日至6月16日，伍超群通过集中竞价累计减持公司股份813.08万股，在8月18日至8月19日两天合计减持499.25万股，这两个周期内，减持股份超过1300万股，累计减少达到5%。
伍建勇的疯狂减持，在公司开了“好头”。
今年6月至9月，公司董事胡高宏、董秘吕科霖、董事兼财务总监何天奎、以及公司董事兼副总裁徐毅等紧随其后进行减持。
他们减持套现的原因和董事长伍超群保持高度一致，不无例外是“个人资金需求”。
在调味品上市企业里，半年内董监高及实控人频繁、且大规模减持套现，实属罕见。
主力产品收入增速放缓
2008年，千禾味业以零添加酱油产品C位出道，成为调味品市场里的另类。
当时，国内酱油产品主流价格大多在每500毫升5元，公司一脚跨进15元至50元的价格带，犹如平地一声惊雷。
公司选择一个几乎无人奔跑的高端产品赛道，借助经销商、KA卖场等渠道资源攻城掠地，当时的海天味业(162.030, -2.34, -1.42%)（603288.SH）、中炬高新(62.290, -1.88, -2.93%)（600872.SH）还没回过神来。此后，海天味业及众多调味品企业纷纷拥抱高端酱油产品，并在这个价格带上动手布防和深耕。
产品毛利率高的高端酱油产品，使得公司收入逐年增长。
数据显示，2016年至2019年，公司营业收入分别实现7.71亿元、9.48亿元、10.7亿元和13.6亿元，同比分别增长23.62%、23.00%、12.37%和27.19%。
不过，从公司主力产品收入来看，已显示出了不太好的信号。
斑马消费统计显示，2016年至2019年，公司酱油产品收入分别实现3.69亿元、5.06亿元、6.09亿元和8.35亿元，同比分别增长42.99%、37.13%、20.36%和37.11%；食醋产品收入分别为1.17亿元、1.52亿元、1.78亿元和2.2亿元，同比分别增长30.11%、29.91%、17.11%和23.60%。
公司两大主力产品收入增长呈现放缓趋势。
与此同时，公司的发家业务焦糖色产品经营状况日渐式微。
上述同期，焦糖色产品分别实现营业收入2.28亿元、2.19亿元、1.85亿元和1.67亿元，同比分别下降2.79%、3.64%、15.5%和10.12%。今年前三季度，焦糖色产品收入0.97亿元，同比下降18.37%。
在零添加产品定位战略里，焦糖色产品逐渐被削弱。
焦糖色产品收入占比从2011年的44.73%降至今年9月底的7.95%，酱油产品收入比重从19.09%增至62.62%。另外，公司的食醋、料酒产品收入比重也在逐步增长。
主力产品收入增速放缓，公司的产能扩张并没有停下。
公司在互动平台上表示，截至今年三季度末，公司已建成酱油产能22万吨，食醋8万吨和料酒5万吨。
如果未来61万吨的调味品产能全部投产，将是目前产能的将近2倍。
