北交所并购平台价值凸显：从海能技术布局质谱仪看“新质生产力”并购主线No.12
-
北交所是中小企业并购重组首选地，本双周新增1起重要事件
从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年11月30日，北交所共发生41家次重要投资并购事件。最新一起为铜冠矿建收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权。
-
案例：海能技术“多品牌、多品种”战略坚持不懈，并购安益谱布局质谱仪
2025年11月13日，海能技术公告拟以现金700万元受让安益谱原股东1.6393%的股，同时拟以现金1400万元出资认缴其新增注册资本，如本次交易顺利完成，公司预计将持有安益谱3.85%的股权。安益谱Anyeep由国家科技进步二等奖获奖人张小华博士创建，是中国领先的从事化学分析与医疗检测仪器研发、生产、销售和服务的高科技技术企业。质谱产品主要应用于环境检测、工业制造、食品安全、临床应用四大领域，2024年末净资产8545.84万元，2024年营业收入4187.49万元，净利润-482.34万元。技术驱动型国家级专精特新“小巨人”海能技术致力于“成为世界一流的科学仪器服务商”。通过坚持不懈的自主研发和并购合作，逐步形成了以有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器为主的四大系列百余款产品，广泛应用于食品、医药、农林水产、环境、第三方检测、化工、新能源、半导体、新材料、科研与教育等领域，重点布局“悟空”品牌高效液相色谱仪、“GAS”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪两大系列产品，以并购、参股、联营、合作等灵活多样的形式布局了白小白科技（山东）有限公司、济南海森分析仪器有限公司、天津海胜能光科技有限责任公司，上海安杰智创科技股份有限公司、仪学国投（广州）科技有限公司等多家仪器公司；2025年前三季度，公司实现营收2.27亿元同比+23.54%，归母净利润1810.63万元同比+487.07%，所处细分市场持续回暖。
-
重要公告：铜冠矿建收购安徽天明爆破100%股权
本双周（2025.11.17~2025.11.30）值得关注的公告主要包括：铜冠矿建拟以人民币1,350.00万元收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权；鼎智科技收购的赛仑特已经完成工商变更登记，并取得东莞市市场监督管理局换发的营业执照；华光源海收购的湖南汉牛物流科技有限公司使用自有资金设立全资孙公司宁波汉牛供应链科技有限公司。
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险
1
汇总
政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增1起
自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。
随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。
在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。
北京市《助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》
2025年10月29日，根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化、法治化方向，发挥市场在资源配置中的决定性作用，激发各类经营主体活力和创造力，通过并购重组提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合升级，助力首都经济高质量发展，中共北京市委金融委员会办公室制定《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》。
意见涵盖六条核心内容：一、明确重点方向，聚焦首都功能定位靶向发力；二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性；三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果；四、注重系统建设，打造一流生态体系；五、依法加强监管，切实做好风险防范；六、加强组织保障，持续提升发展质效。
定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。
当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。
在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。
我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。
2
案例
海能技术2100万元认缴及收购安益谱3.85%股权
2.1、 丰富产品矩阵，布局科学仪器行业高市场空间与增长潜力质谱产品
2025年11月13日，海能技术为了不断丰富公司产品矩阵，布局科学仪器行业中市场空间和增长潜力大的质谱产品，公司拟通过以现金方式认缴新增注册资本及收购原股东部分股权的方式投资安益谱（苏州）医疗科技有限公司，并已于2025年11月11日与安益谱及其股东张小华、王延军、杨锋博、黄健签署了《意向协议书》。
张小华是安益谱董事长、总经理；王延军是安益谱董事、研发部负责人；杨锋博是安益谱监事、产品部负责人；黄健是安益谱董事、产品经理。
本次拟以现金700万元受让安益谱原股东1.6393%的股权（对应注册资本为13.8348万元），同时，拟以现金1400万元出资，认缴其新增注册资本19.3688万元，其中19.3688万元计入注册资本，1380.6312万元计入资本公积。如本次交易顺利完成，公司预计将持有安益谱3.85%的股权。共计投资 2,100.00 万元，占海能技术2024年末资产总额的 3.75%，净资产的 4.45%。安益谱（苏州）医疗科技有限公司2024年末总资产9598.99万元，净资产8545.84万元，2024年营业收入4187.49万元，净利润-482.34万元。
本次增资拟为单方面增资，尚需安益谱原股东放弃新增注册资本的优先认缴权及转让注册资本的优先购买权。
增资后股权结构中还包括以下股东：
质谱仪器属于仪器仪表行业细分品种中极广谱通用的高端品类分析仪器，当前质谱仪器市场目前仍由进口品牌占有主要份额，国产仪器的可靠性和稳定性需持续提升并逐步得到更多用户认可。
公司看好质谱仪器的市场空间和增长潜力，看好安益谱在质谱仪器相关的专有技术优势及业务积累与布局，与公司在产品、技术、生产、销售等方面的协同效应。本次投资顺利完成后，通过与安益谱的深度产业合作，一方面可以丰富公司产品矩阵，增加质谱产品线，有利于双方产品、技术及销售渠道协同互补，快速提高双方产品销量和市场竞争力；在产品应用方面，安益谱的质谱产品可与公司样品前处理产品在半导体材料检测前处理、通用仪器产品在半导体及芯片生产过程中的关键指标分析、液相色谱产品在药物研发及质量控制、气相色谱-离子迁移谱联用产品在环境异味溯源与检测、食品风味分析及品质评价等领域积累的应用方案及客户资源形成协同，为用户提供更完善的整体解决方案，从而提升公司综合实力和竞争力。
2.2、 被收购公司概况：中国领先的化学分析与医疗检测仪器
安益谱Anyeep，由国家科技进步二等奖获奖人张小华博士创建，是中国领先的从事化学分析与医疗检测仪器研发、生产、销售和服务的高科技技术企业。公司专注于向用户提供多种应用质谱仪、实验室质谱仪和便携式质谱仪。拥有国际水准的先进技术和多项核心专利。
公司成立于2021年3月，是一家专注于研发、生产及销售质谱仪的高新技术企业。自成立以来，安益谱基于其多项核心专利和国际水准的专有技术，推出了单四极杆、三重四极杆气相色谱-质谱联用仪和液相色谱-质谱联用仪、四极杆傅里叶变换静电阱气相色谱-质谱联用仪、便携式的小分子质谱分析仪等丰富的质谱产品。其产品已应用于半导体、芯片制造中的实时在线过程产物气态样品联用分析测试、靶向定量蛋白质组学研究、药物代谢组学研究、食品安全检测、环境及污染物监测或治理等领域，并开发了血浆血清中胆汁酸、性激素、维生素等含量检测的临床应用。
2.3、 收购公司概况：“多品牌、多品种”科学仪器，坚持不懈并购
技术驱动型国家级专精特新“小巨人”海能技术是一家专业从事科学仪器及分析方法研发、生产、销售的高新技术企业，自成立以来一直专注于为食品营养与安全检测、药物及代谢产物分离分析、农产品及加工制品质量与安全检测、环境污染物监测、大学及职业院校科研与教学提供科学仪器及分析方法，致力于“成为世界一流的科学仪器服务商”。
公司基于光谱、色谱、电化学等原理与技术，通过坚持不懈的自主研发和并购合作，逐步形成了以有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器为主的四大系列百余款产品，广泛应用于食品、医药、农林水产、环境、第三方检测、化工、新能源、半导体、新材料、科研与教育等领域，为广大科研工作者和质量控制从业人员提供生产工具和分析检测方法。
在产品品种方面，公司始终坚持“多品牌、多品种”战略。集团公司针对各事业部所属的产品类别，分别塑造独立的品牌形象，增强终端用户对各类产品具象化的品牌认知。目前，公司已拥有“海能”品牌有机元素分析和“新仪”品牌样品前处理两大成熟系列产品，是所属细分行业主要供应商之一，为公司稳健的业绩增长和持续的现金流入提供强力支撑；近年来，公司重点布局“悟空”品牌高效液相色谱仪、“GAS”品牌气相色谱-离子迁移谱联用仪两大系列产品，向系统复杂、技术含量更高、应用范围广、市场空间大的色谱领域拓展，持续开发新的细分市场，不断完善产品矩阵，为公司业绩持续增长提供新动力；同时，公司以并购、参股、联营、合作等灵活多样的形式，投资控股了白小白科技（山东）有限公司、济南海森分析仪器有限公司、天津海胜能光科技有限责任公司，参股了上海安杰智创科技股份有限公司、仪学国投（广州）科技有限公司等拥有核心技术和团队的行业初创期企业，为公司产品向医药、实验室清洗清洁、环境、行业培训及技术服务等领域拓展进行先期布局。
公司研发投入自 2016 年以来连续 8 年保持增长，年均复合增长率20.85%；2022-2024年研发投入占营业收入比例每年超过15%。截至2025H1，公司及子公司已获得发明专利53项、实用新型专利 131项、外观设计专利6 项、软件著作权91项，已受理在审查的发明专利申请41项。公司牵头(或参与)起草并颁布实施“全（半）自动凯氏定氮仪”、“微波消解装置”等4项国家标准和4项行业标准，另有 1项行业标准已颁布待实施，公司承担了国家重点研发计划 1项、山东省重点研发计划（重大科技创新工程）1项。
2025年前三季度，公司实现营收2.27亿元同比+23.54%，归母净利润1810.63万元同比+487.07%；2025Q3单季度实现营收9117万元同比+9.78%，归母净利润1263万元同比+35.28%。前期持续的研发投入带来的新产品增长，以及原有产品技术升级后，产品品质性能提升导致的市场竞争力提升带来的收入增长；近年来国家对科研工作自主可控、信息安全日趋重视，陆续出台了设备更新等多项支持政策，国产品牌科学仪器自主可控的趋势加强，2025年随着上述相关政策的逐步落地，所处细分市场持续回暖。
重要公告：铜冠矿建收购安徽天明爆破100%股权
本双周（2025.11.17~2025.11.30）值得关注的公告主要包括：铜冠矿建拟以人民币1,350.00万元收购安徽天明爆破工程有限公司100%股权，子公司赞比亚公司承接的中色非矿谦比希铜矿东南矿体副井第一阶段修复治理工作已顺利完成；鼎智科技收购的赛仑特已经完成工商变更登记，并取得东莞市市场监督管理局换发的营业执照；华光源海收购的湖南汉牛物流科技有限公司使用自有资金设立全资孙公司宁波汉牛供应链科技有限公司。
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险
开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，专注这一领域10年。深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。首创北交所行业划分:高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。覆盖公司广，研究跟踪久。
（文章来源：新浪财经）
