三问东微半导体IPO：是否虚增研发费用？是否满足上市条件？是否存在信披违规？
主营高性能功率器件研发、销售的苏州东微半导体股份有限公司(下称“东微半导体”)今日上会，迎来科创板IPO的临门一脚。
此次科创板IPO，东微半导体选择的是“标准一”，该标准的首要条件是公司研发投入比，包括近三年的综合研发费用率、研发人员占比等。招股书显示，东微半导体近三年的综合研发费用率为6.7%，刚过“标准”要求的5%的门槛。
图片来源：公司招股说明书
但值得注意的是，本网记者发现，东微半导体6.7%的综合研发费用率中，存在较多费用涨幅过大、支出去向不明以及会计处理方式宽松的问题。
研发费用支出存疑
本网记者注意到，东微半导体2021年上半年“研发费用-职工薪酬”大涨。2021年上半年482.53万元的薪酬总额比公司2019年全年研发职工薪酬的446.58万元还多。
公司于招股书中称，研发费用-职工薪酬上涨的主要原因为公司研发岗位员工人数的增长。但实际上从研发职工在报告期内的平均薪酬来看，东微半导体2021年上半年的研发人均的薪酬15.57万元，仍较2019年、2020年同期分别上涨了40%、42%。
图片来源：公司招股说明书
值得注意的是，相比之下，公司销售人员2021年上半年的人均薪酬(11.46万元)较2020年半年度情况(11.46万元/2)才仅上涨了15%；管理人员2021年上半年的人均薪酬(12.18万元)，较2020年半年度情况(19.85万元/2)也仅仅上涨了20%。
也就是说，即便东微半导体称研发薪酬的增长是因为岗位人数增加，但其实从人均薪酬来看，公司研发人员2021年上半年人均涨幅40%的幅度，仍远高于公司同期销售岗、管理岗的涨薪水平。
类似涨幅过大的情况还出现在东微半导体研发费用中的“物料消耗”。
招股书显示，报告期内东微半导体“研发费用-物料消耗”的费用支出分别为226.11万元、370.49万元、603.84万元、755.51万元，呈持续上升趋势，且自2020年度涨幅明显。
其中，2020年东微半导体用于研发的物料消耗费用达603.84万元，是2018年该项费用支出的1.63倍，也是公司当期研发费用占比最高的一项费用支出，为37.76%。
2021年上半年，东微半导体物料消耗费用持续上升，高达755.51万元的物料消耗金额比公司2020年度的全年水平还要高。当期，公司的物料消耗费同样是公司研发支出中占比最高的一项，为45.79%。
可以看出，2020年、2021年上半年，东微半导体研发费用中的物料消耗同样持续大涨。但公司对这些物料的明细、具体用途以及后续处置情况却并未公布。
股份支付处理激进，能否达到上市标准？
招股书显示，东微半导体报告期内的研发费用率分别为10.49%、6.13%、5.18%、5.14%，2018年、2019年公司的研发费用率相对较高。
不过，细究原因，却能发现东微半导体2018年、2019年研发费用率较高的原因是由于计入了较大比例的、公司当期对研发人员的股权支付费用。
其中，2018年、2019年，东微半导体研发费用中的48.57%、8.40%来自于股权支付费用。而剔除掉这部分费用后，公司当期的研发费用率降为5.39%、5.62%。
图片来源：公司招股说明书
值得注意的是，东微半导体此次申请科创板IPO选择的是“标准一”，该标准的首要条件是最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金额≥6000万元。
就东微半导体对应的满足情况来看：2018年、2019年、2020年，公司研发投入分别为1603.83万元、1202.58万元和1599.36万元，累计为4405.77万元；最近三年营业收入金额累计为65773.39万元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为6.70%，不低于5%。
图片来源：公司招股说明书
但若不计入研发费用中的股份支付，东微半导体近3年的累计研发投入仅为3525.75万元，占营业收入的比例仅为5.36%。
从剔除股份支付费用后的情况来看，东微半导体的研发费用率刚刚触及上市门槛。但根据前述问题，公司报告期内“研发费用”中的“职工薪酬”“物料消耗”均存在大比例上涨、以及披露信息不充分的情况。
加之东微半导体的研发费用率本就与上市门槛较为接近，公司是否存在通过较为激进的股权支付处理、以满足公司客观上增强研发费用率的需要值得关注。
疑似信披违规
除了真实性，东微半导体报告期内研发人员薪酬及研发物料消耗涨幅较大的情况，还存在信息披露合规性的问题。
据证券法和《上市公司信息披露管理办法》《科创板上市公司信息披露业务指南第3号——日常信息披露》要求，公司需要对“列示主要会计数据、财务指标及非经常性损益项目和金额，并分析说明变动幅度超过30%的原因”。
但东微半导体不管是对公司2021年上半年研发人员人均薪酬超过30%的涨幅，还是对公司2021年上半年、2020年的研发用物料消耗超过30%的涨幅，均没有进行披露，更无说明相关原因。
值得注意的是，就在刚刚过去的10月29日，中国证监会还发布了通知，就《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见(征求意见稿)》向社会公开征求意见，拟采取综合措施，提高招股说明书信息披露质量。
证监会表示，注册制的核心是信息披露。招股说明书是注册制下股票发行阶段信息披露的主要载体，是投资者作出价值判断和投资决策的基本依据，是企业上市过程中最核心、最重要的法律文件。
以及科创板、创业板试点注册制以来，招股说明书信息披露质量有所提升，但仍存在篇幅冗长、针对性不足、合规性信息过多、投资决策作用偏弱、语言不够简明等问题。为此，在深入研究论证、广泛听取意见、借鉴境外有益经验的基础上，证监会研究起草了《指导意见》。
借此反观东微半导体，在自身上市标准，科创属性满足条件的重大影响层面，信息披露仍存在支出不明、合理性待解的问题，这种情况值得关注，更需要追问。
（文章来源：中宏网）
