辰奕智能拟创业板上市：收入不及对手1/10 未披露市场份额
原标题：辰奕智能拟创业板上市，收入不及对手1/10，未披露市场份额 | IPO观察
2021年前11个月彩电销量持续下滑。其中遥控器（智能控制器）是电视机整体产品中的一部分，目前依然有相关企业正积极争取在资本市场融资。
广东辰奕智能科技股份有限公司（下称“辰奕智能”）主要为华为、小米集团（01810.HK）等海内外巨头供应智能控制器和智能产品等，近日披露了招股书并计划冲刺创业板上市，保荐人为兴业证券(9.540, 0.10, 1.06%)（601377.SH）。
辰奕智能以ODM模式为主，招股书没有披露市场份额等数据，相比和而泰(26.070, 0.37, 1.44%)（002402.SZ），拓邦股份(15.740, -0.38, -2.36%)（002139.SZ）等已上市公司，收入只有不到对手十分之一；此外，上游受制于芯片市场供应紧张，下游是家电品牌巨头，辰奕智能两头都受到压力。
ODM模式为主，未披露市场份额
辰奕智能成立于2009年，主要从事智能控制器和智能产品的设计、研发、生产及销售，为国内外客户提供产品原型设计、电子电路设计、嵌入式软件和硬件开发集成为一体的智能控制器综合解决方案，产品主要应用于家电及智能家居行业。
辰奕智能募集资金将会投资到“生产基地新建项目”和“研发中心建设项目”，募集资金拟投入金额为3.9亿元。
辰奕智能的产品销售模式分为ODM模式、OBM模式和OEM模式，并以ODM模式为主。2018年到2021年上半年，ODM模式销售收入占主营业务收入的比例分别为87.09%、91.35%、97.51%和97.05%。
ODM模式下，辰奕智能销售的主要产品为智能控制器产品，根据客户的产品需求，进行产品外观、结构、模具、电子线路、软件等设计和开发，经客户确认后组织生产交付，产品生产完成后贴客户的品牌或客户授权的品牌。
“ODM属于贴牌生产，公司有较强的产品开发能力，并且ODM客户多为家电及智能家居等知名厂商，整体上订单持续稳定，能够和ODM客户利用各自资源进行优势互补并得到海内外品牌客户的认可。”招股书称。
不过，在“公司的市场竞争地位”，辰奕智能并未披露主要产品的市场占有率数据。
“披露公司相较于竞争对手的竞争优势和竞争劣势，公司的市场占有率、近三年的变化情况及未来变化趋势，结合市场规模、竞争状况等，说明公司在行业内的地位，未来发展的主要瓶颈与应对计划。”在对多家拟上市公司的问询函当中，监管部门向这些企业都提出了如此的要求。
对此，深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示，未来辰奕智能也会接受监管问询，如果监管部门询问到关于市场占有率的问题，没有第三方统计数据的话，保荐人和拟上市公司需要根据行业数据来大致推算。
前瞻产业研究院发布的数据显示，全球智能控制器市场规模从2013年的10900亿美元增长 到2020年的15000亿美元；根据中商产业研究院数据显示，中国智能控制器市场规模已从 2016年的13646亿元增长到2019年的21548亿元，到2021年，中国智能控制器行业市场规模将达到27070亿元。
按照2020年辰奕智能在智能控制器产品的收入为4.16亿元计算，仅仅是上述数万亿元的一个零头；而竞争对手拓邦股份、和而泰智能控制器产品的营业收入，都远高于40亿元的水平，超过辰奕智能的10倍。
“与同行业上市公司相比，公司历史增资规模较小，资金实力较为薄弱，缺少融资手段。目前公司固定资产投资和技术改造项目投入主要依赖于股东投入，融资渠道有限且融资规模较小。”“公司产能利用率逐年增长，产能不足对公司发展存在一定的制约。与同行业上市公司相比，公司的产能和产量规模相对较低，目前的产值受限于生产能力，无法进一步发挥规模优势。”辰奕智能表示。
另一方面，“随着AI、短距连接以及交互技术的发展，未来电视将突破传统电视的概念，成为家庭智慧交互中心，聚合大片观影、线上办公、家庭视频通话、AI健身、在线游戏、卡拉OK聚会、安防监控等多种功能，公司将积极布局电视智慧屏周边其他配件新业务，包括智能AI摄像头、2.4G/U段蓝牙双模麦克风、云游戏手柄等产品。”辰奕智能称。
不过，电视的销售情况却陷入了负增长的局面。
山西证券(6.610, 0.03, 0.46%)分析师石晋表示，2021年11月彩电产销分别为1232万台和1222万台，分别同比变动下降12.6%和下降11.5%；出口750台，同比下降11.6%；内销472万台，同比下降11.3%。2021年1月到11月行业产量11553万台，同比下降-16.5%；销量11460万台，同比下降-15.5%；出口7779万台，同比下降-16%；内销3680万台，同比下降-15.2%。
下游是家电巨头，上游受制于芯片紧张
对辰奕智能来说，下游终端客户是家电巨头，而上游供应则受制于芯片紧张的局面，一直处于在夹缝中生存的状态。
辰奕智能则称，智能控制器主要应用于智能家电、汽车电子、智能家居、消费电子等领域，
主要作为为下游终端产品的配套产品，受下游行业影响很大。成立初期公司与中国银联联合开发出国内首款带刷卡支付的控制器，此后十几年，公司始终专注于智能控制器的设计、研发、生产及销售，相继成为国内外知名品牌华为、小米、极米、长虹、创维、TCL、VESTEL、Panasonic、UEI等客户的智能控制器供应商。
其中，辰奕智能与华为技术有限公司在2017年建立合作关系，与华为终端有限公司2018年建立合作关系，主要向公司采购蓝牙遥控器，华为集团是2020年第二大客户。
另外，智能控制器行业的上游原材料主要是IC芯片、PCB、MOS 管、二三极管和电阻电容等电子元器件。“2021年以来，芯片市场供应紧张，随着销售订单的增加，公司提前备货，使得2021年6月30日原材料余额大幅上升，其中芯片2349.01万元，占比71.59%。”招股书称。
2021年上半年，辰奕智能主营业务毛利率为24.57%，比2020年减少1.06个百分点，主要是家电智能控制器和智能产品的毛利率贡献度分别减少0.45%、0.61%。另外，红外控制器以外销为主且主要以美元结算，2021年以来人民币升值导致2021年上半年外销价格折算人民币的价格下降。
出口占收入一半左右，汇率风险也是辰奕智能要面对的。2018年到2021年上半年，辰奕智能外销收入分别为1.74亿元、2.05亿元、2.34亿元和1.37亿元，占主营业务收入的比例分别为55.59%、59.13%、52.56%和49.59%。外销业务易受到出口目的地国进口政策、经济状况、政治环境和供求关系等多方面因素的影响。来源：第一财经
