外销收入占比较高 金利隆拟登陆创业板
近期，创业板官网披露了江西金利隆橡胶履带股份有限公司（以下简称金利隆）更新后的招股书。此前，原本拟登陆上证主板市场的元创科技股份有限公司已在上会前夕撤回了IPO申请，同为橡胶履带生产商的金利隆则继续向创业板IPO发起冲刺。
记者注意到，在报告期内（2019~2022年上半年三年一期），通过与贸易商签订买断式购销合同，金利隆采取贸易商模式的销售金额占比均超过90%。金利隆表示，贸易商模式面对的市场回款相对较快，不过，金利隆在2021年末的应收账款账面余额占2021年营收的比例也将近20%。
此外，金利隆在报告期内的外销收入占比较高，但金利隆方面在接受记者采访时否认了公司有对境外销售存在依赖性的情况。
存在应收账款坏账风险
招股书（更新，下同）显示，金利隆主要从事橡胶履带的研发、设计、生产和销售，主要用于工程机械、农业机械等，其中在2019年至2021年各年度，金利隆的工程履带和农机履带的销售收入占比分别约六成和四成，2022年上半年，这一比例变为约七成和三成。
从金利隆的销售模式来看，其主要是采取贸易商方式，即主要面向存量履带式机械的替换市场需求，公司与贸易商签订买断式的购销合同，由贸易商通过其自有的销售渠道对外销售，公司按客户要求将产品发往贸易商或根据其指令直接送货至其下游客户或终端。此外，金利隆还会采取直销模式，即面向主机厂的整机配套市场需求，公司将产品直接销售给机械整机生产厂商，用于整机配套组装。
2019年至2022年上半年，金利隆采取贸易商模式的销售金额占比分别约为95.66%、95.58%、94.31%和94.82%。
不过，这也并不代表金利隆不存在应收账款的情况。事实上，2019年至2022年上半年期末，金利隆的应收账款账面余额占公司流动资产的比例分别为30.67%、25.58%、36.23%和37.30%，占当期营业收入的比例分别为17.10%、15.74%、19.12%和38.86%。金利隆也在招股书中提示，公司存在应收账款坏账损失的风险。
2023年1月17日，金利隆在回复记者邮件采访时表示，“替换市场回款相对较快”与上述应收账款账面余额水平并不存在矛盾，处于合理水平。
原材料价格涨拖累业绩
根据最新披露的财务数据，2019年至2022年上半年，金利隆的营业收入分别为5.87亿元、7.02亿元、7.66亿元和4.56亿元，扣非后归母净利润分别为3966.23万元、7819.99万元、5256.02万元和4517.66万元。金利隆表示，其扣非后归母净利润在2021年同比下滑的原因，主要是因为原材料价格上涨，以及人民币兑美元汇率上升所致。
2022年上半年，金利隆实现了业绩回升，主要得益于工程履带产品销售收入的增加。金利隆同时表示，由于公司工程履带产品售价调整逐步完成，其毛利率也明显提升，进而导致金利隆主营业务综合毛利率在2022年上半年也有所提升。
招股书显示，2019年至2022年上半年，金利隆的外销收入占主营业务产品收入的比重分别为55.75%、52.12%、52.03%和59.40%，事实上，还有一些经贸易商转销出口的销售，金利隆将其划为了内销业务。例如，2019年至2022年上半年，金利隆第一大客户杭州胜驰机械有限公司（以下简称胜驰机械）对其的采购均为转销出口，而金利隆对胜驰机械的销售金额占公司当期销售总额的比例分别为14.77%、15.80%、15.69%和15.68%。
不过，金利隆在2023年1月17日回复记者邮件采访时表示，公司对境外销售不存在依赖性。
此外，在金利隆的供应商方面，在2019年至2021年各年度，江西银利隆锻造有限公司（以下简称银利隆）一直位列金利隆前五大供应商之列，对其的原材料采购金额占公司当期采购总额的比例分别为8.69%、10.42%和10.18%。而银利隆曾是由金利隆实控人郑友直参与创办，郑友直在2016年将所持股份转让给金利隆副总经理葛献民，后者在2017年10月又将所持银利隆股份转让给了其他非关联自然人。
2022年上半年，银利隆从金利隆前五大供应商名单中消失了，由金利隆控股股东江西鑫鑫持股87.14%的江西赛力特机械科技有限公司（以下简称赛力特）成为了第五大供应商。企查查显示，赛力特成立于2020年12月29日。
（文章来源：每日经济新闻）
