祖名股份再闯关A股 豆制品发展或受限于“区域性”
证监会日前披露祖名豆制品股份有限公司（简称“祖名股份”）更新后的招股书，该公司拟募集资金总额4.27亿元，用于生产线技改、豆制品研发与检测中心提升项目。新京报记者注意到，祖名股份已是再次闯关A股。此次如果成功，将成为A股“豆制品第一股”。
专家表示，豆制品企业由于没有技术壁垒，又受限于区域性，很难成长为全国性企业。未来祖名股份能否赢得资本市场青睐，还有待市场检验。
欲再闯关A股
公开资料显示，祖名股份成立于2000年，总部位于浙江省杭州市，主营业务为豆制品的研发、生产和销售，主要产品为生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等，其中生鲜豆制品主要包括豆腐、千张、素鸡、豆腐干等；植物蛋白饮品主要包括自立袋豆奶、利乐包豆奶等；休闲豆制品主要包括休闲豆干、休闲豆卷、休闲素肉等。
值得关注的是，此次已是祖名股份第3次申报招股书。早在2013年，原浙江省环保厅表示，祖名股份进入上市环保核查公示阶段。根据2013年的招股说明书，祖名股份计划募集资金总额为2.8亿元，用于年产5万吨豆制品生产线技改扩建项目、研发检测中心建设项目、营销网络建设项目3个项目。不过，这次IPO计划“流产”。
祖名股份转而在2016年3月挂牌新三板，成为当时新三板“豆制品第一股”，但在2019年3月摘牌，欲再冲击A股。2019年7月5日，证监会披露祖名股份招股书，之后收到首次公开发行股票申请文件反馈意见，近日则披露了更新后的招股书。
对于祖名股份闯关A股资本市场，香颂资本董事沈萌表示，祖名股份执意转战A股，是为了融到更多资金，新三板交易不活跃、流动性低、融资效率低是长期存在的问题。对于一些企业而言，新三板缺少交易，目前基本失去融资功能，转战A股可以让企业获得更多资金，以加速企业发展。
依赖江浙沪市场
新京报记者注意到，祖名股份是一家典型的家族企业。招股书显示，该公司由蔡祖明、王茶英夫妇创立，加上其子蔡水埼，三人通过直接和间接方式合计持有73.8%的股权。
业绩方面，祖名股份去年营收已突破10亿元。招股书显示，2017年至2019年，祖名股份营收分别为8.63亿元、9.39亿元和10.48亿元，净利分别为4148.87万元、6394.18万元和9016.51万元。
“即便业绩表现不错，但祖名股份还是属于区域性企业，业绩范畴难出华东圈。”食品产业分析师朱丹蓬告诉新京报记者，这主要是因豆制品对新鲜度的要求高，而一些地方也认准当地国企品牌，例如在北京的首农食品集团旗下的“白玉”牌豆制品。
招股书的数据也佐证了该观点。2016年至2018年，浙江、江苏和上海3个地区的销售收入之和，在祖名股份总营收中的占比分别为95.30%、96.61%、96.54%，2019年占比也在95%以上。
专家称不看好其扩张
此次祖名股份拟公开发行新股不超过3120万股，预计募集资金总额为4.27亿元。其中，3.62亿元投入到位于浙江安吉的年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目，0.65亿元投入到豆制品研发与检测中心提升项目。
计划将3.62亿元资金用于浙江安吉工厂的生产线技改提升产能，受限于区域性的冷鲜食品，新增产能又该如何消化？对此，祖名股份表示，国内豆制品生产企业都有较强的区域性特征，异地厂家产品的市场竞争力较弱，在自身积累实现规模扩张的同时，还将通过收购兼并来加快发展步伐。此外，公司通过签订年度框架合作协议的方式与欧尚、家乐福、永辉超市(9.140,-0.14, -1.51%)、海底捞、外婆家、盒马鲜生等企业绑定合作，逐渐形成深耕江浙沪、辐射到全国的销售网络。
不过，业内专家对豆制品企业向全国市场扩展的举措并不看好，豆制品没有太多的技术壁垒，当企业往外扩张时，没有技术壁垒是建立不了品牌壁垒的，而没有技术壁垒和品牌壁垒的积累，尤其在创新和升级的空间不是很大的情况下，如何又能形成规模壁垒？此外，豆制品也不是暴利行业，收购别的区域市场工厂的可能性也不大；如果通过冷链供货全国也不现实，这对冷链供应链要求太高，成本太高。未来祖名股份能否赢得资本市场青睐，还有待市场检验。
