千禾味业控股股东两日套现超2亿 或存产能过剩危险
8月14日， 千禾味业 （603027． SH）发布2020年半年度报告。
酱油主业逐渐成型
西部区域为主要销售地
2020年上半年，千禾味业实现营业收入7.99亿元，同比增长34.53%；实现归属净利润1.57亿元，同比增长79.85%；实现扣非净利润1.54亿元，同比增长91.91%。
图片来源：千禾味业2020年半年报
千禾味业主要从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售，并向下游发展，形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列。
2020年上半年，调味品实现营业收入7.21亿元，同比增长 45.42%。
其中，酱油产品实现营业收入4.94亿元，同比增长38.84%；食醋产品实现营业收入1.57亿元，同比增长58.62%。
但是焦糖色业务却出现下滑，实现营业收入0.59亿元，同比下降25.38%。
销售渠道方面，以经销模式为主，实现营业收入5.34亿元，占比达67.25%。
分地区来看，西部区域为主要销售地，占比近6成，中部区域、北部区域增长明显，但南部区域销量出现下滑。
截至2020年6月30日，千禾味业全国经销商数量为1233家，西部区域为485家。
费用方面，报告期内销售费用为1.69亿元，同比增长26.66%；管理费用2886.69万元，同比增长21.34%。
控股股东两日套现超2亿
不断扩产或存产能过剩可能
一定程度上，千禾味业的业绩基本面非常亮眼，但股东却不断减持。
2020年7月21日，千禾味业公告称，控股股东伍超群因个人资金需求，计划在公告之日起十五个交易日后的6个月内，减持不超公司3%的股份。
目前尚未公布最新的持仓情况，根据Choice数据显示，伍超群分别于8月18日、19日连续减持116.4万股、382.9万股。
上述两日，千禾味业收盘价分别为40.12元/股、41.99元/股，若以此计算，仅两日控股股东伍超群便已套现超2亿元。
这已不是伍超群首次减持，2020年1月16日至6月16日，伍超群以21.76元/股-38.45元/股的区间价格，减持813.08万股，合计套现2.44亿元。
两次减持，相隔仅1个月，究竟是何原因？同时，除了控股股东外，千禾味业多位高管也进行减持套现。
2020年6月1日，董事胡高宏以减持价格区间38.10元/股-38.60元/股，减持8.72万股，合计套现335.66万元；董秘吕科霖以减持价格区间38.10元/股-38.79元/股，减持5.25万股，合计套现201.77万元。
2020年6月11日至7月7日，董事、财务总监何天奎以减持价格区间为28.24元/股-33.10元/股，减持14.6万股，合计套现451.67万元。
控股股东及董监高频繁套现减持，是对于公司未来的不看好吗？
值得注意的是，千禾味业近几年不断扩产。此前公告称，计划自筹5.7亿元新建年产36万吨调味品项目，包括30万吨酱油、3万吨蚝油及 3万吨黄豆酱产能，有利于突破酱油产能瓶颈并且丰富品类，长期带来新业务增量。
此前投资总额为5.39亿元“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”第一期年产10万吨酿造酱油生产线建设完成已于2019年6月投入使用。
但是，从2019年的产销量来看，千禾味业产能并不十分紧张。
2019年，千禾味业酱油生产量为15.83万吨，销售量为15.18万吨，库存量为2.05万吨。
图片来源：千禾味业2019年年报
以此计算，千禾味业尚有45万吨酱油产能项目正在建设。若市场竞争加剧，公司将不得不面对蚕食业绩、产能过剩等问题。
不过，千禾味业股价不断攀高，截至6月30日，股东总人数为3.59万户，较3月30日的1.92万户增长明显。
8月19日，千禾味业报收41.99元/股，年内涨幅178.26%，总市值为279.52亿元。
