A股市场头号大问题 应痛下决心整治炒新炒小痼疾
4月9日有4只新股上市，分别是创业板的“N中金辐”“N中洲”“N共同”以及科创板的“N科美”，午后这4只新股出现集体拉升、触发临停，“N中金辐”盘中最高涨超1000%，4只新股收盘价相对发行价均有数倍涨幅。笔者认为，应痛下决心整治炒新炒小这个痼疾。
炒新炒小历来都是A股市场头号大问题，由于顺控发展(56.830, 0.00, 0.00%)出现连续20多个10cm涨停板，激发炒新炒小痼疾再度爆发，虽然顺控发展实施停牌核查，但按下葫芦浮起瓢，其他新股上演你追我赶火爆行情。
科创板、创业板上市公司在上市首日不设涨跌停板限制，为控制过度投机，在股价较开盘价上涨超30%或60%时实施临时停牌，交易所也对异常交易行为实施实时监控，然而，这些举措对抑制炒新炒小功效似乎不大。另外，从此前案例来看，顺控发展临时停牌核查措施对抑制妖股爆炒也无太大作用，市场对此已经形成免疫，即便有短暂抑制作用，之后可能报复性上涨，甚至复牌就接着连续涨停板。
值得关注的是，科创板、创业板发行价已无窗口控制，发行价应该已经完全市场化，然而“N中金辐”上市首日盘中最高涨超1000%、市盈率达150倍，若发行价比较接近内在价值，那只能说明炒新偏离内在价值的投机程度已非常严重，有关部门理应高度重视。
炒新炒小副作用巨大，不仅成为一个割韭菜的主要工具或载体，且让市场对新股来者不拒，只要企业通过发审核准或注册，一律被投资者抢购一空，近年来尚未出现一例发行失败案例。由于注册制下发审、注册部门对新股价值不作实质性判断，亏损企业也可通过注册，这样原本希望通过注册制大进大出、大浪淘沙机制来提高市场上市公司质素的想法，根本就行不通，最终结果甚至可能降低上市公司的整体素质。
新股持续受到热钱以及投机资金关照，另一方面投资者对几倍市盈率的老股却不屑一顾，老股流动性越来越弱，形成一半是火焰一半是海水的畸形市场格局。为抑制炒新炒小，笔者提出以下建议：
一是取消主板发行市盈率窗口指导。主板实行新股发行市盈率窗口指导的一个意义，就是防止发行价一步到位，避免发行人超募的同时却让打新投资者惨遭二级市场套牢。现在科创板、创业板取消窗口指导，询价机构给新股出价，一般会为二级市场留下一定的获利空间，网上打新投资者同样可以暴赚，那么主板询价机构同样可以做到这一点。市场经过近三十年的大风大浪洗礼，即便一级市场与二级市场价格基本对接、一定比例的新股一上市就破发，这也是市场自我选择，无需行政干预。
二是实行新股大批量集中上市。几个盘子不大的新股陆陆续续单独上市，大额投资者可利用资金实力在其中呼风唤雨，炒完这几个再炒下几个，假若上百只新股实行集中发行、集中上市，那么新股之间就自然而然会形成优胜劣汰竞争机制，主力大规模炒新也可能力不从心。建议沪深交易所一年分别有两次新股集中发行、两次集中上市时间，改变新股供不应求局面。
三是对新股投资建立投资者适当性制度。此前交易所统计散户炒新亏多赢少，既如此笔者建议可规定资金50万元以下投资者，在新股上市一年内不能买入。少了散户这个套利对象，相信大额投资者也少了在市场翻云覆雨制造新股巨幅价格波动的动力。
四是严打炒新投机中的市场操纵行为。此前监管部门查出厦门北八道集团利用配资账户及资金操纵张家港行(5.520, 0.01, 0.18%)等次新股案，揭开了主力操纵新股的一个内幕，笔者揣测金融黑工厂类似的炒新操纵行为未必就已根绝。
现在，交易所调查交易新股账户发现，基本都是众多散户账户买入，但这或许是主力分仓障眼法。目前场外配资已被认定为非法，而新证券法也规定任何单位和个人不得出借自有证券账户或借用他人证券账户，交易所和监管部门应依法依规，严查炒新投机中可能存在的主力分仓操纵等违法违规行为。
