商络电子IPO危局：持股乱象带来利益输送大风险
南京商络电子股份有限公司（下称“商络电子”）于2020年10月30日首发过会，不过经《电鳗快报》调查发现，该公司此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是持股乱象带来利益输送大风险，一旦上市会把风险甩给市场。
《电鳗快报》虽早在去年11月份向该公司发去求证函，但至今也未获回复。
利益输送危局
据《电鳗快报》调查，自商络电子设立以来，有多次股权变更，控股股东也曾发生改变。张磊于2002年11月通过增资入股公司，于2017年5月将其持有公司40万股股份以160万元的价格转让给其配偶谢丽。市场质疑：张磊将公司股权转让给其配偶谢丽的具体原因是什么？商络电子历次增资和股权转让的原因及合理性、价格及定价依据是否透明合理？股权转让是否真实？是否存在委托持股、利益输送或其他利益安排？
另外，设立时毛展雄为控股股东，在第二次股权转让后，毛展雄退出，其退出的真正原因是什么？招股书缘何秘而不宣？
《电鳗快报》还注意到，2004年商络电子增资时，沙宏志及毛展雄用于出资的债权合计113万元实际均系沙宏志对公司享有的债权，毛展雄用于出资的40万元货币资金、张磊用于出资的27万元货币出资中的26万元货币资金均系由沙宏志代为支付的原因，该种安排的原因及合理性，是否存在股份代持情形？
除了可能的股份代持，董事长兼总经理沙宏志实际控制权17家公司，更为利益输送增加机会。
据天眼查信息，董事长兼总经理沙宏志共有21条任职信息，其中担任法定代表人11家，担任股东9家，担任高管9家，实际控制权17家。尤为关注的是，沙宏志目前共有30条周边风险，还有81条符合条件的预警提醒信息，其中他担任法定代表人的上海商络供应链管理有限公司有清算信息，他担任高管的南京玖辉投资顾问有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录，他担任股东的泰州唐友生物科技有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录，他担任高管的北京通达慧康生物技术有限责任公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录，他担任股东的海南呀诺达圆融旅业股份有限公司曾因企业公示信息弄虚作假而被列入企业经营异常名录。有市场质疑，董事长同时任职数家公司高管，如何避免利益输送？
业绩坐上过上车
据商络电子招股书数据，随着国内外MLCC等产品的新增产能不断投产，2019年MLCC等被动元件价格快速回落，而存货账面价值高企的商络电子也因此形成了大规模跌价损失。2019年，商络电子的被动电子元器件“量价齐跌”，其中2017-2019年的销量分别为6749.46千万件、6774.4千万件、5933.51千万件，销售单价分别为21元/千件、38.6元/千件、25.86元/千件。但2019年的商络电子被动电子元器件的销量同比下降了12.41%，销售单价同比下降了33.02%。
财务数据显示，2017年-2019年公司营业收入分别为16.8亿元、29.9亿元、20.7亿元，净利润分别为6974.3万元、3.33亿元、9902.22万元，2019年公司业绩下滑较为明显，高达七成。
电子元器件市场价格波动较大，也导致了商络电子的存货存在较大的减值风险。作为中间厂商，商络电子会提前预测下游客户对电子元器件的需求数量，从而采购备货，一旦采购价格与市场价格偏离较多，存货即出现减值风险。2017年-2019年，商络电子存货金额分别为2.1亿元、2.1亿元、2.5亿元，跌价准备余额分别为1664.61万元、8613.17万元和2507.35万元，2018年存货跌价准备激增。
值得注意的是，商络电子在招股书并没有就业绩的突然下滑做出详尽解释，甚至故意回避。就此交易所在问询函也要求公司补充披露2018年增长、2019年业绩下滑的原因；结合在手订单信息、产品销售价格，披露业绩下滑趋势是否已扭转，是否存在对持续经营能力产生重大不利影响的事项。
重要客户缘何流失
《电鳗快报》还注意到，2019年商络电子的重要客户也存在流失的情况。最近三个报告期内，京东方一直是商络电子的第一大客户。不过，2019年，京东方在商络电子处的交易额较2018年相比减少了3.83亿元，下降幅度高达53.87%，同周期京东方的营收同比增长了19.51%。
2017年、2018年小米集团一直是商络电子的第二大客户。2018年，小米集团与商络电子的交易额高达2.27亿元，但2019年，小米集团却不再是商络电子的前五大客户。已知2019年商络电子与第五大客户的交易额为6170.73万元，这意味着2019年商络电子与小米集团之间的交易额已低于这个数字。
主要客户流失，让商络电子今后的发展埋下不稳定的隐患。就主要客户交易额前后的巨大变化，商络电子未在2020年6月24日公布的招股书中进行说明。
