亿华通拟定增并购向制氢端延伸 与中国旭阳集团开启“双向整合”
3月12日晚间，亿华通公告称，公司拟通过发行股份方式购买定州旭阳氢能有限公司（下文简称：“旭阳氢能”）的100%股权，并募集配套资金。亿华通股票3月13日复牌，截至发稿涨超11%。
目前，旭阳氢能的最终交易价格尚未确定。亿华通发行股份购买资产的发行价格为18.53元/股，募集配套资金总额不超过5.5亿元。
本次交易的交易对方是旭阳集团有限公司（下文简称：“旭阳集团”）。目前，旭阳集团持有旭阳氢能68.75%的股份，其子公司河北旭阳能源有限公司持有旭阳氢能31.25%的股权。双方已签署股权转让框架协议。股权转让完成后，旭阳集团将持有旭阳氢能100%的股权。
值得一提的是，旭阳集团是中国旭阳集团（香港）有限公司的全资子公司，往上穿透的控股股东为港股上市公司中国旭阳集团有限公司（1907.HK）。
3月12日晚间，中国旭阳集团公告称，拟以定州旭阳氢能的全部股权换取亿华通A股股份，对价按每股18.53元，同时拟出资不超过5.5亿元认购亿华通A股股份。本次交易完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股股东，双方实现“双向整合”。
整合或可实现降本增需 标的公司业绩下滑
旭阳氢能主营业务为高纯氢和合成氨的生产、销售，综合能源站运营以及绿氢制备、液氢储运系统的研发及产业化应用。
就并购原因，亿华通表示，通过对旭阳集团氢能相关资产的收购，可促进公司在氢能源产业链上下游的布局进一步完善，形成业务协同效应，推动亿华通业务覆盖氢的“制-储-运-加-研-用”全链条。
“旭阳氢能为公司上游产业链企业，通过并购该公司，能够实现降本。”亿华通证券部工作人员今日（3月13日）向以投资者身份致电的记者表示。至于具体的降本幅度，该人员表示，公司暂未进行具体测算。
从整体行业层面来看，“产业链整合是氢燃料电池汽车行业发展的内生需求。”亿华通进一步表示，向产业链上游延伸，切入“制-储-运-加-研-用”产业端，是燃料电池行业解决发展困境的关键战略方向。
据悉，旭阳氢能可提供具有成本优势的大规模氢气供应。对亿华通而言，除了能够降低氢燃料电池车的运营成本以外，旭阳氢能的液氢储运技术即将落地，或能够扩大氢燃料电池车的运输半径。
绿氢的储运问题同样是掣肘氢能行业发展的重要瓶颈。业内普遍认为，液氢储运是运氢重要的降本路径之一。中金公司分析师丁健表示，相比管道和气态运氢等方式，液氢储运具有制造属性，国内产业化基础已经具备，规模效应降本较快。他预测，2023年-2030年液氢储运总成本有望从19.20元/kg降低到7.91元/kg，2030年液氢储运的市场规模有望达到80亿元以上。
另一方面，燃料电池销售不畅，核心原因除了制氢成本高、加氢站少外，还面临着应用需求不足的困境。
本次交易对手方的中国旭阳集团年汽车运输需求量大。亿华通表示，其相关运输线路可逐步替换为氢能源车辆运输，将带动公司燃料电池销售增长和附带氢气消纳。
不过需要注意的是，旭阳氢能业绩呈下滑趋势。公告显示，该公司2024年营业收入达3.2亿元，净利润为2313.71万元；而在2023年则分别为4.05亿元、5903.3万元。同为氢能行业的亿华通业绩也不容乐观，其2024年营业收入同比下滑54.21%至3.67亿元，净利润亏损4.53亿。
技术方面，旭阳氢能已开展氢液化过程正仲氢转化、PEM电解槽设计、析氢催化剂、液氢项目、输氢管道和天然气掺氢等技术的研发，2024年完成小标方PEM电解槽产品设计与样机制造，具备了绿氢装备设计与制造的能力。
另外，本次交易涉及的高纯氢生产、合成氨生产等部分资产，尚在旭阳集团旗下相关企业，需要进一步整合进入定州旭阳氢能。拟注入资产包括年产10万吨合成氨生产线，6500标方/小时高纯氢生产线，5000标方/小时高纯氢在建产线，5吨/天液氢在建产线以及上述产线的配套设施等。
其中，5吨/天液氢示范项目拟应用国产化首台套液氢装备。目前，该项目已完成立项与备案，进入施工建设阶段。项目预计将于2026年建设完成。
（文章来源：科创板日报）
